LG에너지솔루션

# LG에너지솔루션(373220) 투자분석 **기업개요** LG에너지솔루션은 LG화학의 에너지솔루션 사업부가 2020년 분리독립한 국내 2차전지 업체입니다. 시총 78조원으로 한국 배터리 산업을 대표하는 글로벌 선두 기업입니다. 전기차용 배터리, ESS(에너지저장장치), 소형배터리 등 전 영역에서 경쟁력을 갖추고 있으며, GM, 포드, 폭스바겐, 현대기아차 등 글로벌 완성차 업체와 장기 공급계약을 체결하고 있습니다. 2023년 기준 연 매출 약 17조원대로 삼성SDI, SK온과 함께 국내 배터리 3사 중 하나입니다. **투자포인트** 긍정적 요인으로는 전기차 시장의 지속적 성장이 있습니다. 글로벌 EV 판매량은 2030년까지 연평균 12% 이상 증가할 것으로 예상되며, LG에너지솔루션은 이미 테슬라, 폭스바겐 등 주요 완성차의 배터리 공급망에 진입해 있습니다. 특히 북미와 유럽의 현지 생산기지 확충으로 지역별 수급을 효율화하고 있습니다. ESS 사업도 재생에너지 확대에 따라 수요가 급증하고 있으며, 한국 정부의 에너지 정책 지원이 뒷받침되고 있습니다. 그러나 부정적 요인도 상당합니다. 글로벌 배터리 공급과잉 구조가 심화되면서 가격 경쟁이 격화되고 있습니다. 중국의 CATL, BYD 등 저가 업체들의 기술 수준이 빠르게 높아지고 있으며, 시장점유율 침식 우려가 있습니다. 최근 실적은 원재료 가격 상승, 가동률 저하, 판가 하락으로 인한 수익성 악화를 보이고 있습니다. 2023년 순손실을 기록했으며, 2024년도 실적 개선이 불확실한 상황입니다. **밸류에이션** 제공된 데이터에서 PER, PBR이 음수인 이유는 최근 순손실로 인한 것으로 보입니다. 현재 주가 416,000원 기준 순자산가치(BPS) 대비 평가가 필요한데, ROE가 음수라는 점은 자본수익성이 악화됐음을 의미합니다. 배당이 없는 것도 현재 수익성 악화를 반영한 정책으로 보입니다. 절대 주가 기준으로는 최고가 910,000원(2021년)에서 절반 이상 내려온 상태입니다. 배터리 산업의 구조적 호황이 끝나고 과잉 공급 구조에 진입했다는 시장의 판단이 반영된 것으로 해석됩니다. 재평가를 위해서는 실적 개선이 필수적이며, 단순히 매출 규모만으로 고가 평가를 유지하기는 어려운 상황입니다. **자주묻는질문** ### Q. 배터리 업종이 앞으로도 성장할까요? A. 중기적으로는 성장하지만 단기 과잉 공급이 문제입니다. 2025-2027년경 공급 과잉이 완화되면서 가격이 안정화될 수 있지만, 최근 2-3년은 실적 부담이 클 것으로 예상됩니다. ### Q. 현대기아차와의 관계가 중요한가요? A. 맞습니다. 현대기아는 LG에너지솔루션의 주요 고객이지만, 배터리 다원화 정책으로 독자 전지 개발과 삼성SDI, SK온 등 경쟁사와의 거래도 확대 중입니다. 쏠림 위험이 존재합니다. ### Q. 지금 매수할 때인가요? A. 단기적으로는 실적 바닥 확인 후 진입하는 것이 안전합니다. 2024년 실적이 개선되는 신호를 기다렸다가 매수하는 것을 권장하며, 장기 성장성은 있으나 현재는 고평가 위험이 있습니다. ### Q. 리스크는 무엇인가요? A. 중국 경쟁사의 기술 추격, 완성차 고객 다변화 둔화, 원재료 가격 변동성, 규제 강화(화재 안전 등), 지정학적 리스크 등이 있습니다. ### Q. 배당은 복원될까요? A. 실적이 정상화되고 현금흐름이 개선되면 가능하지만, 현재로선 시기를 예측하기 어렵습니다. 배당 재개는 2025년 이후 가능성으로 봅니다.